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從2014半年報分析五家報業上市公司經營特點
發布時間:2014-09-25
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2014半年報顯示,36家文化傳媒類上市公司業績一致向好,其中歸屬于上市公司股東凈利潤5億元以上的有3家,1億元至5億元的有19家,1億元以下的有12家,虧損的有2家。

本文選取博瑞傳播、新華傳媒、華聞傳媒、粵傳媒和浙報傳媒五家報業上市公司進行分析。

一、報業上市公司2014半年報經營業績

根據五家報業上市公司2014半年度數據顯示,營業收入增減情況:浙報傳媒增幅顯著,博瑞傳播和新華傳媒穩中有升,華聞傳媒、粵傳媒下降;歸屬于上市公司股東凈利潤增減情況:華聞傳媒和浙報傳媒增幅顯著,博瑞傳播、新華傳媒和粵傳媒下降。

博瑞傳播

2014年半年報,營業收入7.60億元,增長8%;歸屬于上市公司股東凈利潤1.57億元,下降13%,每股收益0.14元,凈資產收益率4.50%。

一直以來,博瑞傳播的營業收入都呈穩步增長的態勢,其增長亮點主要包括三個方面:

亮點一是網絡游戲業務。早在2009年,博瑞傳播斥資4.47億元成功并購夢工廠涉足網游業務,網游收入從最初的6523萬元穩步發展到2012年的9366萬元。2013年11月,博瑞傳播再次通過并購取得北京漫游谷信息技術有限公司70%的股權,2013年度報告顯示網游收入1.95億元,同比增 長108%,2014年半年報網游收入15760萬元,增幅226%,從全年度分析,漫游谷公司對博瑞傳播的營收貢獻額將會達2億元以上。博瑞傳播的網游 業務是“端游+頁游+手游”的全產品模式,漫游谷主攻頁游,憑借《七雄爭霸》等多款游戲的運營,積累了豐富的游戲研發運作經驗,取得頁游領域國內領先的市 場地位。

亮點二是廣告收入,2013年增長10%,2014年上半年下降6%。在紙媒受沖擊的當下,博瑞傳播的廣告收入下降并不明顯,主要依托的是戶外廣告,旗 下子公司博瑞眼界已經成為四川本地最專業、規模最大的領導型戶外廣告公司之一,其中2013年增長17%,2014年增長55%,戶外廣告的增長抵消了平 面廣告下降的負面影響。

亮點三是小額貸款業務,小額貸款業務起步于2012年,業績喜人。2013年度小額貸款業務收入1.23億元,凈利潤0.63億元。2014年半年度, 實現營收0.74億元,凈利潤0.45億元,分別同比增長25%和24%。2013年—2014年上半年,收入占比8%-9%的小額貸款業務創造了20%左右的占比凈利潤。

網游業務、小貸業務和租賃業務的增長抵銷了傳統媒體業務下滑的不利影響,成為創造利潤的新生力量。

2014年半年報顯示,博瑞傳播盈利能力下降13%,主要原因是公司重點推動移動游戲產品的上線運營,加大投入新產品的研發和宣傳。財報數據顯示,研究 開發費和業務宣傳費發生額較多,其中研發費較去年同期增加了4200萬,業務宣傳費較去年同期增加了1000萬,對利潤的影響較大。

新華傳媒

2014年半年報,營業收入8.59億元,增長6%;歸屬于上市公司股東凈利潤0.24億元,下降27%,每股收益0.023元,凈資產收益率0.98%。

近幾年,新華傳媒的營收能力沒有很大的突破,但是盈利能力持續性下降。2013年,營業收入增長3%,歸屬于上市公司股東凈利潤下降45%。2014年 半年報,營業收入增長6%,歸屬于上市公司股東凈利潤下降27%。營業收入主要來源于中小學教材發行業務和廣告報刊業務。2013年,新華傳媒的控股股東 解放日報報業集團與文匯新民聯合報業集團整合重組并更名為上海報業集團。市場預期兩大報業集團合并之后,新華傳媒將獲得更多的報刊經營權。此次合并后有望 對新華傳媒進行資產整合,注入優質資產。

華聞傳媒

2014年半年報,營業收入16.58億元,下降8%;歸屬于上市公司股東凈利潤6.10億元,增長150%,每股收益0.3305元,凈資產收益率12.90%。

2013年—2014年半年度,華聞傳媒都是在營收下降的情況下,歸屬于上市公司股東的凈利潤卻逆勢大幅增長。

2013年,營業收入下降12%,經營業績增長80%,原因一,控股子公司華商傳媒處置其持有的江蘇三六五網絡股份有限公司股份6,209,316股,獲得投資收益3.17億元。早在2007年,華聞傳媒子公司華商傳媒以人民幣1700萬元投資江蘇三六五網絡有限公司,2012年度江蘇三六五網絡有 限公司上市,華聞傳媒的持有收益顯著增長。原因二,長流油氣項目進行拆遷獲得拆遷資產補償金和拆遷經濟補償金1.31億元。上述兩項業務影響當年利潤總額近四成。

2014年半年報,華聞傳媒營業收入16.58億元,下降8%;歸屬于上市公司股東凈利潤6.10億元,增長150%。主要是2013年重組并購的華商 傳媒少數股東權益等相關資產增加了公司的本期利潤總額2.43億元;本期轉讓民生長流公司股權增加投資收益2.90億元。上述兩項合計占當年利潤總額七成。

華聞傳媒這一系列的并購重組和資產處置行為,都是圍繞著“全媒體,大文化”的公司戰略展開的。2014年公司收購國視上海100%股權,進軍手機電視領 域;緊接著,公司擬通過向特定對象非公開發行股份并支付現金的方式,購買掌視億通100%股權、精視文化60%股權、邦富軟件100%股權、漫友文化85.61%股權。其中,掌視億通是國內最大的運營商視頻內容的分銷及技術服務提供商,精視文化是國內第二大樓宇電梯廣告提供商,邦富軟件是國內網絡輿情 研究與信息服務領域的龍頭企業,漫友文化是中國動漫行業的龍頭企業之一。華聞傳媒積極轉型,打造“互聯網平臺型傳媒集團”。

粵傳媒

2014年半年報,營業收入6.65億元,下降12%;歸屬于上市公司股東凈利潤0.53億元,下降60%,每股收益0.076元,凈資產收益率1.37%。

粵傳媒是一家很純粹的報業上市公司,主業包括廣告、發行和印刷,三大業務占營業收入的94%。所以從粵傳媒的身上,我們可以看到傳統報業公司的縮影。

2013年度,營業收入16.71億元,下降11%;2014年半年報,營業收入6.65億元,下降12%。收入下降是傳統媒體業務受沖擊的表現。

2013年度,歸屬于上市公司凈利潤3.08億元,增長12%,主要歸因于營改增之后計入利潤表的稅金減少。2014年上半年,歸屬于上市公司股東凈利 潤僅為0.53億元,同比下降60%。這當中有傳統媒體受沖擊的負面影響,同時,粵傳媒也在加快新媒體產品的上線運營和現有媒體業務模式的創新嘗試,所以 前期投入較大。

2013年是一個并購年,五家公司除了新華傳媒,其他公司都有收購動作,博瑞傳播收購漫游谷,華聞傳媒收購華商傳媒等關聯公司少數股權,浙報傳媒收購邊 鋒浩方,粵傳媒收購上海香榭麗。上海香榭麗廣告傳媒股份有限公司為國內三大戶外大型LED媒體網絡運營商之一。目前公司已完成并購,香榭麗下半年業績將納 入合并財務報表,屆時廣告業務將會有顯著增長。2014年,粵傳媒再次收購了上海第一財經25%的股權,收購后,標的公司成為粵傳媒的參股公司。兩項并購 行為可視為粵傳媒在傳統媒體領域的布局。2013年,粵傳媒下屬子公司廣州日報求職廣場網絡有限公司更名為廣州廣游信息服務有限公司,實現公司在游戲娛樂 領域的布局。2014年,相繼新設上海廣游互動娛樂有限公司、OkeygamesCo.,Ltd.以及廣州勁彩信息科技有限公司。廣州勁彩信息科技有限公司主要依托彩 票代購平臺系統“云彩彩票”從事互聯網彩票業務。可見,粵傳媒的業務布局緊緊圍繞著“以媒為本,多元多贏”的公司戰略。

浙報傳媒

2014年半年報,營業收入12.68億元,增長34%;歸屬于上市公司股東凈利潤2.88億元,增長63%,每股收益0.24元,凈資產收益率7.92%。

浙報傳媒自2013年4月成功并購邊鋒浩方之后,業績增長顯著。2014半年報顯示,網絡游戲這個新媒體業務為浙報傳媒增加營業收入3.70億元、增加 歸屬于上市公司股東凈利潤1.60億元,占比分別達29%和56%。浙報傳媒新媒體業務的盈利貢獻率已經超越了傳統媒體。此次并購之后,浙報傳媒全媒體轉 型的腳步并未停止,以此為契機,圍繞“互聯網樞紐型傳媒集團”的戰略目標,公司秉承“傳媒控制資本,資本壯大傳媒”的理念,積極發揮主流媒體優勢,大力拓 展O2O商業服務,新確立了智慧服務產業拓展方向,并以產業鏈打通互動娛樂和影視兩大產業,加快推進新聞資訊、數字娛樂、智慧服務和文化產業投資“3+1平臺”布局。

二、報業上市公司經營特點

1.傳統核心業務板塊增速放緩,利潤滑坡嚴重

在五家報業上市公司中,傳媒主業的特色依然鮮明。廣告、發行、印刷為媒體傳統業務的三駕馬車,是營業收入和利潤的主要來源。但由于新興媒體對廣告和用戶 雙重市場的分流明顯,各大報業上市公司的三大傳統業務普遍表現為增速放緩或虧損,網游等新興媒體的發展態勢則日趨明顯。

廣告市場的改變是紙媒利潤下滑的首要原因。幾家公司的財報也都提到,來自互聯網、移動互聯網等新興網絡媒體的廣告和用戶分流是報業廣告市場萎縮的主要原 因。互聯網和移動互聯網廣告的不斷增長,侵蝕了傳統媒體的廣告蛋糕。五家報業上市公司的廣告收入,新華傳媒實現增長,其他公司廣告收入均下降顯著。

2.新媒體業務發展不均,兩極分化明顯

五家報業上市公司中,三家涉足新媒體業務。涉足新媒體業務的三家公司也是發展不一。其中浙報傳媒和博瑞傳播的新媒體轉型可謂“快狠準”,并購網游公司是 這兩家公司轉型的重要舉措,浙報傳媒網游業務56%的利潤貢獻度奪人眼球。相對較弱的粵傳媒,核心業務外的表現并不理想,網絡服務業務營收占比僅2%,對 上海香榭麗的收購尚未完成,2014半年度財報未涵蓋標的公司相關數據,故廣告業務整體表現為下降19%。

華聞傳媒2014年起部署轉型,半年報中尚未見新媒體業務,利潤來源主要依托合并增加收益以及子公司處置收益。新華傳媒近幾年盈利能力持續性下降,盈利模式亟待轉型和創新。

3.多元化經營,“從平面到平臺”的整合與轉型思路

多元化經營是目前各大報業上市公司一個共性的發展方式,從半年報可以看出,各家公司收入類型涵蓋方方面面,除了傳統的發行、廣告和印刷業務以及新媒體的網絡游戲業務,還包括租賃業務、小額貸款業務、旅店業務、出國留學咨詢服務以及學校業務等等。

2014半年度,五大報業上市公司的傳統媒體類收入占總營業收入的66%;新媒體業務和非媒體業務的合計比重已達34%,較2013半年度增長了9個百分點。

三、部分非上市報業集團2014半年度經營情況

[注]:上述四家報業集團均發行中期票據,需對外披露定期報告,上表中數據取自中國貨幣網—信息披露。

四、總結

8月18日,習近平主席主持中央全面深化改革領導小組第四次會議,審議通過了《關于推動傳統媒體和新媒體融合發展的指導意見》。指導意見強調,要推進傳統 媒體和新媒體的融合發展,著力打造一批形態多樣,手段先進、具有競爭力的新型主流媒體,建成幾家擁有強大實力和傳播力、公信力和影響力的新型媒體集團,形 成立體多樣,融合發展的現代傳播體系。可見,文化改革仍然是國家力推重點,產業地位和行業未來繼續向好的預期再次明確。在政策紅利的驅動下,文化傳媒公司 或通過體制的完善與政策的落地,在運作效果及市場影響力方面得到強化與提升,發展道路勢必會越走越寬。同時,客觀準確的分析轉型過程中存在的風險,審慎的 走好腳下的每一步,規避不必要的損失甚至是轉型失敗,也是傳媒行業值得深思的重大課題。

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